2027油价暴跌_2021油价下跌

1.马斯克丢首富宝座！中概股大涨最牛一夜飙升超35%

全球危机改变了决策者的优先事项，巩固了家庭和企业的资产负债表，和嵌入式创新。这应该是一个好主意20世纪20年代的经济增长要比我们在20世纪10年代看到的更为强劲。

现在紧急情况已经结束，财政支持的目标是新的目标美国的物质和人力基础设施法案在基础设施支出、高速互联网系统和清洁能源方面拨款数万亿美元，并为儿童保育和医疗保健等其他优先事项提供资金。 拉丁美洲在几乎耗尽财政空间以应对危机之后，各国通常处于财政紧缩模式。在通胀压力加大的情况下，货币政策也在收紧。

欧洲、中东和非洲欧盟恢复法案和绿色法案侧重于研究和创新、数字化、现代化和恢复，并制定积极的标准来解决和应对气候问题。 亚洲亚洲各国的财政支持各不相同。许多发展中经济体拥有财政空间，而发达经济体实施了重大的财政宽松。作为该地区最大的增长动力，XX似乎正在收紧政策，以实现经济与房地产的再平衡。

随着财政刺激可能超过峰值，基础设施和其他项目的长期支出建议现在成为焦点。

数据截至2021年10月1日。基于JPMC位置的区域。

在许多方面，2019冠状疾病更像是一场战争或自然灾害，而非经济衰退，决策者们有力地回应。全球范围内，大流行后的支出承诺总额接近20万亿美元，是二战以来财政支出相对于GDP的最高水平。

美国

在美国，国会和白宫已经花费了超过4万亿美元来应对这一流行病，现在政客们正在讨论在未来10年内再花费2万亿美元。乔·总统雄心勃勃的议程如果得到部分实施，将产生重要的经济后果。正如本文所写，的“重建更好”议程将刺激实体基础设施、技术研发（如机器人、人工智能和生物技术）的支出，补贴国内半导体制造业，支持清洁技术的发展。其他针对教育、儿童保育和供应链的措施可以带来一些积极的长期经济效益。

更高的税收将支付这些政策的部分成本。高收入家庭的个人税率可能会上升，这使得资产结构和规划更加关键。虽然法定公司税率可能保持不变，但全球无形所得税和公司最低税率的变化可能会拖累收入。然而，公司税的变化可能不足以抵消我们预期的销售和经营杠杆带来的收益增长。我们也不期望更高的税收会减少商业投资。

为了应对未来10年的流感大流行，国会将而白宫辩论开支问题的人又花了一大笔钱4美元2美元万亿欧洲仍然是一股强大的力量——我们相信财政刺激会起到作用 与20世纪10年代初形成鲜明对比，当财政紧缩损害本已疲弱的经济时。

全球金融危机后，实际产出从未恢复到潜在水平（理论上的长期国内生产总值）。现在，欧盟已经同意在2027年之前花费超过2万亿欧元用于大流行后的重建。欧盟的重点领域包括数字创新、研究、以气候为重点的支出和流行病防备。抵消成本：拟议的金融交易税、数字征税和公司“财务贡献”尽管如此，我们相信支出将对经济和市场产生净积极影响。

欧洲严格的财政规则已经暂停两年，而且似乎有可能发生永久性的变化。当借贷成本为负时，似乎没有什么经济理由维持预算平衡。然而，欧洲央行的持续支持似乎对帮助国家维持可控的借贷成本至关重要。尽管与货币联盟相关的结构性问题依然存在，但这场大流行导致欧洲大陆更加一体化，财政政策立场也更加市场化。? 欧元区财政赤字占GDP的百分比（衡量对经济的财政支持）仍比全球金融危机高峰期更大，尽管这一次增长反弹要快得多。尽管财政赤字将减少，但这表明财政状况比以前更加有利。

这两大央行的转变应该会支持2022年及以后的市场。

在其他地方，央行正朝着不同的方向前进。挪威、新西兰、加拿大和英国的发达市场央行都已取措施收紧货币政策。虽然不同的政策路径可能导致跨地区和货币市场的战术机会，但美联储和欧洲央行（以及XX人民银行）可能对全球风险资产最为重要。

在新兴市场，政策立场显然不太支持投资者。

XX的政策制定者一直在努力重新平衡增长动力，调整经济结构。他们的努力包括重新收紧房地产行业，迅速改变互联网监管，雄心勃勃的气候变化目标，以及关于不平等和家庭价值观的新的社会运动。追求长期改革和优先事项的决策者一直愿意以牺牲短期增长为代价。从中期来看，投资者可能不得不接受XX结构性增长放缓的影响。这种状态可能更具可持续性，但这种过渡会带来短期风险。

在拉丁美洲，向民粹主义的潜在转变可能对该地区产生严重的负面经济影响。

到目前为止，最近的选举结果喜忧参半，因为社会对处理流感大流行和随之而来的经济危机的不满日益加剧。智利等一些国家投票反对民粹主义替代方案，而秘鲁等其他国家则投票赞成。

在定于2022年在巴西和哥伦比亚等地区权力机构举行的关键总统选举之前，左翼候选人在初步民调中领先。人们越来越担心选举的不确定性可能对消费和投资产生负面影响。

健康的企业和消费者 家庭净资产处于历史高点，偿债能力处于历史低点，消费者信心有恢复的空间。在整个发达国家，家庭储蓄都在增加。美国消费者节省了近2美元。比大流行前的趋势高出5万亿。这与全球金融危机后的经历形成了鲜明对比，当时房价下跌和股价下跌损害了家庭财富。

健康的企业 收入最高的四分之一收入最高的20%的人的净资产以惊人的速度增长情况最好。从2019年12月到2021年年中，17万亿美元。尽管如此中产阶级在财富和收入方面也要富裕得多。

第20-80百分位收入的净财富增加了6万亿美元以上，负债与资产的比率处于20世纪90年代初以来的最低水平。

健康的企业和消费者就业机会充足，雇主正在支付额外费用来吸引工人。

美国的退出率处于2000年以来的历史最高水平，表明劳动力需求强劲。（人们通常在自信找到另一份工作时辞职。）总体而言，工资同比增长4-5%，这是自2000年代中期以来最强劲的增长速度，也是有记录以来提高薪酬的小企业比例最高的一次。重要的是，最低收入水平的工资增长最快。

这似乎是一种全球趋势。例如，在英国，目前每个填补职位的职位空缺比率同样处于有记录以来的最高水平。总而言之，自20世纪90年代以来，工人拥有最大的劳动力定价权。尽管有理由相信当前的工资增长速度将有所放缓，但它可能会以比后全球金融危机时期更健康的速度运行。

工资上涨了4–5%, 自2000年代中期以来最强劲的速度 ?健康的企业和消费者 鉴于这一起点，我们预计发达国家消费者将在明年及以后推动需求和经济增长。

在金融危机复苏过程中落后的行业，如住房和汽车，可能在当前周期中处于领先地位。今天的美国住房存量无法满足需求。房价上涨了，但低抵押利率和收入增长使人们能够负担得起住房。?向更灵活的工作的转变应该允许人们从城市和附近的郊区搬到相对便宜的郊区和远郊。与此同时，汽车行业的创新，包括电气化和驾驶，可能导致美国和全球的升级周期延长。

根据全国房地产经纪人协会的住房负担能力指数（根据收入中值和未偿还抵押利率进行调整），自住住房的负担能力比2000年至2010年的任何时候都要高。

健康的企业和消费者在企业方面，起点同样令人印象深刻。

收益和利润率处于历史高点，投资级信用利差处于历史低点，需求强劲。在发达国家，金融部门似乎很稳健，愿意放贷。标准普尔500指数公司将全球经济增长6%，销售增长15%，利润增长2021。这种经营杠杆让投资者大吃一惊，并导致该指数价格上涨约25%。

欧洲的盈利结果甚至更为显著（尽管基数较低）。10%的销售额增长带来了该地区64%的收益增长，欧洲股市自2018年以来首次以本币计算与美国股市保持同步。虽然我们预计2022年会出现一些减速，但收益仍有意外上升的空间。

持续创新全球经济变得更加数字化。 医疗创新以惊人的速度提供了强大的疫苗。决策者和企业仍然致力于投资于缓解气候变化。

我们认为这些趋势将继续推动研发、投资和价值创造。

近年来，电子商务、科技硬件和云计算领域出现了创新。电子商务支出比大流行前高出20%，全球对云计算的安全支出在2021年间增长了40%。所有人都受益于人们花更多时间上网这一事实。? 在未来几年中，我们预计经济的数字化转型将继续快速发展：商品生产和服务业的自动化程度可能会提高，这可能是由于劳动力市场的短缺。人工智能和机器学习将继续支持语音助理和自动驾驶等新技术。

另一个例子：半导体短缺的真正原因是消费者对商品的需求激增。现在几乎所有的东西都有半导体！数字的在汽车行业，在许多方面，全球车队的电气化将成为一股强大的力量。

一个数据点告诉我们：电动汽车的半导体含量至少是传统内燃机汽车的4倍。

除了汽车，数字转型在金融（支付和区块链）、零售（增强现实）、（偏好算法）和医疗（人工智能驱动的预测医学）等领域越来越普遍。meterse可以让大多数生活数字化，无论是好是坏。

云计算继续加速。在大流行之前，20%-30%的工作是在云端完成的。高管们认为，这一比例需要10年才能增长到80%。现在，只需要三个。对于一些投资者来说，加密资产在更大的基于目标的投资组合中可能是一个有趣的长期机会。

医疗创新 在医疗领域，研究人员正在寻找强大疫苗背后的mRNA技术是否可以用于治疗其他疾病。

随着医疗创新的加速，我们认为该行业可能会变得更加个性化，更加注重预防性护理和数字化。可穿戴设备、远程医疗和基因编辑是其他值得注意的投资机会领域。

持续性来自美国、欧洲和XX的政策支持，以及更频繁、更具破坏性的自然灾害，正在引起人们对可持续投资需求的关注。

一些估计表明，本十年全球经济脱碳每年需要4-6万亿美元。为了实现总统到2035年实现电网脱碳的目标，美国每年需要在新的风能和太阳能发电能力上投资900亿美元。尽管进行了全面评估，但我们看到了碳捕获、电池储存、可再生能源和能源效率等清洁技术的机遇。循环经济和农业技术也是重点领域。碳抵消市场也可能为战术投资者提供机会。

关键问题 监测交叉电流。

尽管我们看到了一个更具活力的经济周期的明显潜力，但环境也充满了交叉流。

我们有信心，经济扩张将持续到2022年，但其强度可能取决于未来货币对通货膨胀的反应，XX的相对成功政策制定者在重新平衡其经济以及从流行病向地方病过渡的速度方面所做的努力。

通货膨胀与货币政策现在市场表明，明年中旬将有升空，到年底，短期利率将接近1%。

防止通货膨胀是实现长期目标的关键。进入2022年，你可以建立一个投资组合，承认并缓解通胀风险。

在加息问题上，我们预计会有稍微多一点耐心。温和的通胀背景（我们的基本案例观点）应该给美联储留出一些余地，等待劳动力市场向大流行前的趋势更彻底地复苏。

2021，美国的高核心通胀（不包括食品和能源）是由商品需求激增推动的。供应链受到了压力。近年来，他们适应了长期不温不火的经济活动、低迷的需求以及美中贸易紧张局势的不确定性。

然而，今天，商品的实际支出比前一个时期高出15%。2019冠状疾病的中断，尤其是考虑到严格的COVID-19遏制政策的中断，XX和亚洲其他地区的进口量激增，但供应量与需求不符。这也导致了半导体的短缺，加剧了汽车行业的价格飙升。事实上，在2021，美国消费品价格上涨的30%是由汽车驱动的，尽管这个部门只占消费者消费篮子的7%。

通货膨胀与货币政策我们预计商品价格上涨将是暂时的。 随着疫情消退，消费者应该将支出从商品转向服务。供应链压力应该得到缓解，尽管外国直接投资已经崩溃，但贸易和投资组合流动表明，20年来一直控制商品通胀的全球化长期力量不太可能完全逆转。

然而，有迹象表明，价格上涨的幅度正在扩大。例如，住房通胀这一重要而棘手的组成部分正在上升。此外，工资增长已经很强劲，应该由劳动力市场朝着最大就业方向的持续进步来支撑。

通货膨胀与货币政策但劳动力市场一年来一直是经济学家和战略家的困惑。

美国经济仍然缺少550万工人，失业率超过4.5%。这些数据表明，劳动力供应充足。然而，调查数据和其他指标表明，企业在招聘员工方面非常困难，这表明劳动力市场很快就失去了活力。

尽管通胀压力正在全球经济中蔓延，但就业动态并非美国独有。在许多发达市场，职位空缺增加，特别是在高接触休闲和酒店行业。例如，在英国，休闲和酒店业面临劳动力短缺的可能性是其他行业的两倍多。在越南等发展XX家2019冠状疾病爆发导致大城市劳动力短缺。全球大流行正在影响全球市场的劳动力动态。

尽管存在人口压力（在流感大流行期间，美国约有150万工人提前退休），但我们预计，随着健康风险的降低，美国劳动力供应将增加。此外，大约270万名领取额外失业救济金的工人比工作的工人更富裕，他们也可能在未来几个月内寻找工作。强劲的工资增长应该会吸引约200万退出劳动力大军的工作年龄人群中的一些人重新加入。总的来说，我们认为“劳动力短缺”更恰当地描述为现有工作、他们支付的工资以及兼职工人接受这些工作的意愿和能力之间的错位。随着时间的推移，这种动态应该会恢复平衡。

通货膨胀与货币政策 在欧元区，虽然失业率仍然居高不下，但短期工作的大量使用意味着劳动力的总体下降程度没有美国严重。因此，工资增长缓慢，这一动态应有助于保持欧洲央行的耐心。从中期来看，随着劳动力市场复苏的继续，我们预计欧洲工资增长将以健康的速度进行。

在流感大流行期间，工资上涨的速度超过了商品和服务的价格上涨，我们发现几乎没有证据表明成本上涨导致利润率下降。我们的前景面临的风险是，核心商品通胀仍然居高不下，或者就业人口比永远无法完全恢复。这意味着经济确实已经走出了萧条，这可能导致美联储在2022年做出积极的反应。这可能会对经济和风险资产造成严重损害。

现在，增长正在显著放缓。

在政策制定者收紧货币和财政政策以遏制房地产市场的过度行为并打击数字化消费部门后，XX的GDP同比增长率首次降至5%以下。作为名义增长放缓的交换，政策制定者预计，中产阶级消费和高附加值制造业将推动经济更加可持续。同时追求广泛的宏观和产业政策增加了政策执行的难度，并给增长和市场带来下行风险。

XX的经济平衡法这一转变已经对经济和市场产生了严重影响。

受压力的房地产开发商债券的交易价格为20-30美分，互联网公司的市值已经缩水一半。仅阿里巴巴一家的估值就从峰值水平下降了4000多亿美元。营利性教育部门实际上已经不复存在。XX的经济疲软主要通过贸易影响全球经济。XX房地产业是全球工业商品需求的最大来源之一。显然，这一放缓对世界各地的大宗商品生产商产生了影响。

XX的经济刺激措施很弱，目的是控制过剩的净新增信贷，如GDP的% 6个月净新增信贷

在这一点上，许多人都在争论XX是否可以投资。

我们认为这是一个错误的问题。如果潜在回报被认为是值得冒风险的，那么任何东西都可以以合适的价格进行投资。

机会可以被发现，但投资者需要考虑全方位的XX资产和相关风险。也请记住，尽管大多数央行要么在加息，要么在讨论何时加息，但XX决策者可能更接近于放松。这一动态可能带来XX债券有趣的多样化收益，特别是考虑到发达国家固定收益前景的挑战性。

离岸和陆上指数的不同特征至关重要。离岸股票指数（MSCIXX）主要由科技和互联网公司组成，主要由外国投资者持有。在岸股票指数（CSI300）在各行业中的分布更为平均，且主要由国内投资者持有。

在这一点上，后者似乎对我们更有吸引力。

在短期内，当前和未来监管对利润率和收益增长的影响的不确定性可能会对离岸股票造成压力，因为投资者正在努力为这些公司估值。然而，在岸市场包括许多清洁能源、电动汽车（EV）和半导体公司，它们可以从政策支持中受益。

尽管冠状的传播路径已经证明很难预测，但投资者现在可以从容应对不确定性。

坏消息是COVID-19似乎可能成为一种地方性疾病；人类将不得不继续适应它。好消息是，疫苗接种、从先前感染中获得的免疫力以及新的治疗方法都降低了与疾病传播相关的风险。

目前，2019冠状疾病疫苗接种已经完成，42%的发达国家已经开始分发疫苗。大多数估计表明，世界上65%以上的地区都有某种形式的防护措施，无论是预防接种还是事先接触。

然而，更多的2019冠状疾病爆发，可能是由于新的变异。为了了解市场可能如何反应，我们看看美国在三角洲浪潮中的经验：意外上涨的案例打击了与流动性（如航空公司）和油价相关的公司的股票。逻辑：CVID-19的传播越广，旅行的可能性越小，所以石油需求下降。

从大流行到地方病对投资者来说，更复杂的考虑因素是某些国家在多大程度上奉行“零”政策。

他们这样做的时间越长，对制造业产出和全球供应链的潜在破坏就越大。在第三季度，耐克（Nike）和丰田（Toyota）等公司表示，由于越南等地的封锁，供应出现问题。有一次，该国多达50%的服装和鞋类制造商倒闭。XX的港口关闭进一步扰乱了全球航运。

更广泛地说，由于全球供应链的中断，病例的增加加剧了供应链的中断，第三季度美国年化GDP的经济增长预测在整个季度从6%暴跌至2%。东亚（特别是XX、澳大利亚和越南）的商业状况进一步恶化。

从大流行到地方病债券收益率下降，直到Delta波明显超过美国的峰值。在股票市场，市场中以数字为导向的大市值领域表现优于那些与经济产出关系更密切的行业。

但最终，三角洲浪潮实际上对美国或欧洲股市都没有什么影响：标准普尔500指数创下28个新高，欧洲斯托克600指数紧随其后。最近，疫苗普及率的提高使河内等地的生产运营有了显著改善，有初步迹象表明全球供应链问题开始缓解。

28标准普尔500指数在三角洲波动期间创下新高 ? 我们展望的核心是，全球经济在本次经济周期将比上一次更具活力。

持有现金用于短期支出，并作为抵御波动的心理安全网。但作为战略投资的战略现金是我们最不喜欢的资产类别。

美国、欧洲和XX的经济政策旨在促进收入范围内更持久、更高质量的增长，即使各地区的相对成功机会各不相同。美国和欧洲的家庭和企业拥有健康的资产负债表，对其商品、服务和劳动力的需求强劲。创新正在推动各行业的结构变化，并可能导致全球经济生产率更高。

这些力量具有重要的投资影响，特别是对长期投资者而言，他们可能仍处于2010年代末经济萎靡的境地。

2022年，随着美国和欧洲经济进一步步入中期周期，我们预计将出现强劲的增长环境，其特点是通胀高于投资者在上一个周期看到的水平。虽然周期的阶段可能因地区而异，但这些条件对全球股市来说是个好兆头，尤其是相对于核心固定收益而言。随着股票和固定收益的波动性可能继续升高，动态积极管理可能会增加价值。经通胀调整后，现金的预期回报仍为负；它仍然是我们最不喜欢的资产类别。

股票 不，股票没有被低估。对大多数主要市场而言，它们充其量只能得到充分估值，但投资者正为出色的收益增长和自由现金流创造而支付溢价。

在我们报道的大部分地区，我们对明年的盈利增长持比普遍看法更为乐观的看法，但XX除外。与新兴市场相比，我们更青睐发达市场，但我们更关心潜在业务驱动因素和收入来源的质量，而不是管辖权。一些投资者担心利润率会恶化。我们认为，价格上涨和生产率提高将抵消不断上升的投入和劳动力成本。

事实上，我们认为我们确实处于市场周期的“增长”阶段，在这个阶段，收益增长推动了股市回报，选股者可以赚取利润。

重要的是，我们预计回报将更加平均地分布在各个部门和公司之间，而不仅仅集中在具有最强长期顺风的最大参与者身上。考虑到前一个周期的动态，投资组合中可能累积了失衡。具有持续重要性的将是以“合理”价格交易的长期长期增长公司与受益于实体经济短期实力的公司之间的平衡。因此，技术和金融部门是我们最喜欢的两个领域。它们是投资组合的分散者，因为它们对利率变化的反应方向相反，这两个部门都应该受到强劲收益增长的推动。随着我们进一步进入中期，积极的经理人应该能够为股票投资组合增值。

私人投资对许多投资者来说，私人市场是一个尚未开发的机会集。

对于与我们已经确定的大趋势（数字转型、医疗创新和可持续性）相关的投资而言，非公开市场可能是一个特别有吸引力的猎场。例如，在10万多家全球软件公司中，%是私营公司。小型私营生物技术公司正日益成为大型制药企业创新的重要来源。来自大型制药公司的顶级上市药物中，只有30%是由内部开发的。我们预计，相对于公共市场，私人市场将获得更高的回报，部分原因是可以获得这些增长动力。

纽带 鉴于历史上的低收益率可能会继续上升，而通胀仍在上升，核心固定收益面临着一个具有挑战性的前景。

投资者面临着双重挑战：找到收益率和防范潜在的股票波动，同时超越通胀。

核心债券仍然是投资组合构建的关键组成部分。虽然利率的低水平消除了在经济衰退时可能出现的一些资本增值，但资产类别仍然提供了防止负增长结果的保护。然而，今年以来，我们提倡使用灵活的主动经理人（无论是固定收益还是跨资产类别），他们可以根据不断变化的市场条件动态调整投资组合，以帮助补充核心固定收益。这是2021的一个策略，2022的投资组合应该继续增加。

需要明确的是，我们今年对核心固定收益的积极程度比去年有所提高。尽管利率较低，但在过去一年中，利率大幅上升，逐渐接近债券相对于股票能够提供更具竞争力的风险调整回报的水平。对于美国投资者，特别是那些高税收州的投资者来说，鉴于收益率的上升，市政债券现在可能看起来更有吸引力。

在短期内，对美联储加息的日益增长的预期正在给投资者一个机会，让他们摆脱现金，转而购买短期债券。

高收益债券估值并不令人信服（收益率相对较低，利差较小），但有充分的理由： 2021的高收益率是有记录以来最低的。

然而，我们建议依赖于扩展信贷的其他部分，如杠杆、混合证券和私人信贷，以新资本增加收入。投资者也可以考虑银行优先股，因为美国有强大的资本缓冲和优惠的税收待遇。

对于寻求通胀保护的投资者来说，我们不认为财政部通胀保护证券或黄金是目前的好选择。相反，我们喜欢依赖现金流与通胀挂钩的资产，如具有定价权的股票、直接房地产和基础设施。

大体上，多元化投资组合仍然可以实现投资者的目标，但它们需要经过深思熟虑的设计和精心管理。

马斯克丢首富宝座！中概股大涨最牛一夜飙升超35%

中国新能源汽车市场发展全面分析!

新能源汽车已成为未来汽车工业发展的方向。经过前几年的缓慢

启动，新车型源源不断进入市场，以及各国对电动汽车的扶

助政策和激励措施也大力促进了电动汽车的销售，2015年销量

骤增至54.9万辆。在全球电动汽车发展较好的主要国家中，中

国进步最大，2015年超过美国位居全球第一，挪威、英国、日

本、法国、德国位列其后。

中国新能源汽车推广工作已经发展至第三个阶段，2009-2012

年为第一阶段，国家启动“十城千辆”节能与新能源汽车示范推

广工程，选取25个城市进行新能源汽车推广应用试点，通过给予

购车补贴等形式推进新能源汽车购买和使用，该阶段处于产业酝

酿期。

2013-2015年为第二阶段，财政部等四部委于2013年9月联合

发布了《关于继续开展新能源汽车推广应用工作的通知》，确立

39个城市(群)总共88个城市为示范城市，总计推广目标扩大

到33万辆。国际上把“1%”看成新能源汽车发展初期的一个拐

点，一旦突破1%的比例，新能源汽车将迎来快速增长的新阶段。

这个突破点在2015年11月实现，新能源汽车累计产量占整个汽

车市场累计产量的1.26%。

2016-2020年为新能源汽车推广第三阶段，规划2020年新能源

汽车累计产销量超过500万辆，该阶段中央补贴范围扩大至全国。

从十三五开始，中国新能源汽车产业由起步阶段进入加速阶段。

整体来看，目前驱动新能源汽车发展主要依赖于政策红利。2014

~2015年，中央密集出台了一系列新的新能源汽车产业政策，地

方也陆续出台了相应的配套支持政策。中国新能源汽车产业

支持政策开始由示范城市范围内的车辆购置补贴政策为主，扩展

为包括全国范围内的车辆购置税减免、及公共机构购、扶

持性电价、充电基础设施建设支持等全方位立体化政策扶持体系，

对于稳定企业政策预期和稳定市场信心发挥了重要作用。

根据工信部数据统计，2015年新能源汽车累计生产37.9万辆，同

比增长4倍。新能源乘用车生产20.64万辆。其中，纯电动乘用车

生产14.28万辆，同比增长2.78倍，插电式混合动力来用车生产

6.36万辆，同比增长2.8倍。

尽管新能源乘用车在2015年实现了高速增长，但纯电动商用车的

增长更为迅猛，不仅电动物流车快速崛起，再加上2016年国家政

策对中巴车(6-8米)补贴的调整，从每辆补贴30万的标准调整为

按照单位载质量能耗进行补贴，力度下降导致车企加紧2015年大

幅提升产销量。因此在产量分布上拉低了新能源乘用车份额，

2015年新能源乘用车产量占比为55%，低于2014年的65%。

纯电动乘用车市场分析:2015年进入新能源汽车产业高速增长年

全年纯电动乘用车产量突破14万辆，达到历史最高值。2014、

2015连续两年同比增长近3倍。

2015年全年纯电动乘用车14.28万辆的产量略低于纯电动商用车

的14.8万辆，占比38%。累计来看，2013-2015年纯电动乘用

车生产19.01万辆，占总量48.1万辆的40%。

2013至2015年纯电动乘用车占别为53%、45%、38%，占

比逐渐走低。动态来看，2015年纯电动乘用车同比增长速度(3倍

)落后于新能源汽车整体增长速度(4倍)。

从月度产量走势来看，前11月纯电动乘用车产量走势基本与总产量

走势基本保持一致。从8月开始，连续4月呈现高速增长趋势，继9

月产量超过去年最高月度产量最高值(1.2万辆)，在10、11月连

续两个月，纯电动乘用车不断刷新月度产量纪录。11月纯电动乘用

车产量达3万辆，同比增长7倍。而在12月纯电动乘用车产量下滑至

2.57万辆，减产近5000辆。

插电式混动乘用车2015年增速远落后于2014年22倍的同比增速，

主要因为2013年产量基数较小，2014年实现跨越式增长。2015

年新上市的车型仅有比亚迪唐、华晨宝马530Le、沃尔沃S60l插

电式3款，所有在售的插电式乘用车仅6款，但仍实现了同比三倍的

高速增长。

2013-2015年，39个新能源汽车推广应用城市(区域)累计推广应

用新能源汽车总量达到38.3万辆，超出33万辆的推广目标。但从

分布情况来看，只有43.6%的城市完成上报目标。现阶段新能源汽

车推广的主要市场在北京、上海、深圳等一二线城市，这些城市面

临节能减排的压力更大，新能源汽车配套政策落地快，在财政补贴、

牌照等方面的优惠力度大。

从分布车型来看，2013年至2015年10月，新能源乘用车累计推

广139396辆，占总推广量68%。其中，纯电动乘用车推广9162

7辆，占比45%，插电式乘用车推广47769辆，占比23%。

从推广领域来看，私人领域累计推广91792辆，占总量45%，公共

领域推广113409辆，占55%。私人领域、租赁用车、出租车、公

务车四个领域主要应用的车型为乘用车，结合推广车型分布数量来

看，这四个领域的推广量与新能源乘用车推广量相吻合，可以分析

得出:新能源乘用车在私人领域占比最大，约为66%，其次是租赁

用车领域，约占23%。出租车占比约5%，公务车占比约6%。

根据2015年产量，列出前十家车企排行如下，前六名排位与2014

年保持一致。比亚迪以5.89万辆排名第一，连续两年占据冠军位置。

此外吉利、众泰(湖南江南)、北汽、上汽、江淮、奇瑞一直是产

销排名靠前的企业。2015年新增进入前10榜的企业有江铃和力帆，

主要通过小型、低价电动汽车的投放快速打开市场。

细分车型技术路线来看，在纯电动汽车领域，2015年吉利以5.01

万辆产量位居榜首，远领先第二名众泰(湖南江南)的2.6万辆。

北汽新能源以1.74万辆排名第三，比亚迪1.1万辆排名第五，江淮

以1.02万辆排名第五。

中国市场上的插电式混合动力车型并不多，截至2015年底仅有五个

品牌6款车型在售。其中，比亚迪以4.78万辆占据最大份额，继

2014年比亚迪秦上市引发市场追捧后，2015年6月推出的插电式

车型唐也获得了不俗的成绩。

据统计，2015年所有在产的新能源乘用车一共有66款，从车型级

别分布来看，A级车数量最多，以19款产品占比达32%，紧接着是

A00级电动车，共17款产品。

整体来看，A00级、A0级、A级在新能源乘用车市场中占据主体地

位，共38款车型，数量占比84%，2015年生产13.84万辆，产量

占比达85%。中国新能源乘用车在车型上具有小型化、紧凑的特点，

B级、C级等其他车型还不够丰富，产量占比也较低。

纯电动车型的小型化趋势更加突出，A00级、A0级新能源乘用车全

部用纯电动技术路线。纯电动B级、C级以上的车型很少，产量占

比仅5%。大型豪华纯电动汽车需要装载的电池更多，耗电量较大，

对技术性能、品质等方面要求更高。相比之下，小型电动汽车更容易

形成产业优势。

目前在产的插电式乘用车都是从A级车起步，车型虽然不多，但从轿

车到SUV、中高端都有覆盖。接近燃油车的便利性使得插电式乘用车

更容易发展出丰富车型规格。

现阶段(2013-2015年)新能源乘用车根据纯电动续航里程R(工

况法)进行补贴，其中纯电动乘用车补贴分为三类标准，按这三档续

航里程范围对目前在产的纯电动乘用车进行分类。(部分车型有多个

动力版本，分别按不同的续航里程列入分类统计，工况续航里程参照

新能源汽车免购置税目录数值。)

80≤R<150km续航的康迪K10、康迪K11、知豆H1主要作为租赁

车型投放，产量占该区间96.5%，对私销售的力帆330EV、荣威

E50所占比例很小，续航低于150km的电动汽车在私人市场的份额

很小，较难覆盖用户出行需求。

康迪K系列、知豆系列都推出了面向私人市场更高续航里程的车型，

并且从2016年起，纯电动乘用车补贴标准对续航里程的要求提高至

100km及以上，受补贴调整影响，上述三款续航约80km的车型都

将不再生产。力帆330EV还有一款续航里程为160km的版本，作为

主推车型版本，产量达3305辆。上汽荣威E50将于2016年推出升级

款，续航里程达到170km，目前已经开始小批量生产升级款。由此

来看，80≤R<150km区间的车型越来越少，主销纯电动乘用车的

续航里程都将从150km起步。

150≤R<250km区间的纯电动车型最多，共31款，累计生产11.4

万辆，占比80.1%。由于本区间内补贴从150km起，60%以上的车

型都照此限度设计续航能力。

目前国产电动乘用车中，续航里程最长的是比亚迪E6400型，达400

km，老款e6续航里程也能到达322km。2015年之前，续航里程超

过250km的车型非常少。随着电池技术水平的提高，越来越多车企

推出长续航里程的车型，包括北汽EU260、吉利帝豪EV等，并且补

贴后的价格做到15万元以内，性价比较高。

总结与展望:全球范围来看，2015年电动汽车在发展路上遇到了

一定的阻力，例如油价下跌带来影响，但对电动汽车发展总体影响

不大。在2016年，尽管油价低迷，但欧洲对汽油苛以重税，这意味

着油价暴跌对汽油车成本的下行影响有限。行驶里程增加、电池价

格降低以及税收和其他优惠政策，加上大众对电动汽车更加熟悉，

都将继续推动电动汽车销量的增加。

美东时间12月8日(周四)，美股全线收涨，标普指数止步五连跌，投资者等待周五PPI通胀数据和下周美联储货币政策会议。

科技股多数上涨，特斯拉和谷歌市值却合计下跌177亿美元(约合人民币1242亿元)，周四盘中马斯克世界首富地位被LVHM集团董事长阿尔诺超越。

油价连跌五日创一年新低，能源股巨头埃克森美孚预计2027年的收入及现金流翻倍，周四股价最高涨3%，雪佛龙上调2023年资本支出预期至接近指引区间上限，股价最高涨超2%。

中概股表现强势，途牛涨超35%，小牛电动涨近20%，造车新势力“蔚小理”集体涨超6%！

美股全线收涨

经济放缓警告频现

截至周四收盘，道指涨183.56点，涨幅为0.55%，报33781.48点；纳指涨123.45点，涨幅为1.13%，报11082.00点；标普500指数涨29.59点，涨幅为0.75%，报3963.51点。

宏观数据方面，美国申请失业金人数上升，暗示就业市场降温，支持美联储放缓加息。上周初申请失业金人数为23万人，预期23万人，前值自22.5万人修正至22.6万人；四周均值23万人，前值自22.875万人修正至22.9万人；至11月26日当周续请失业金人数167.1万人，预期160万人，前值160.8万人。

wind汇编，贝莱德在《2023年投资者指南》中表示，廉价资金时代已经结束，利率更高、时间更长机制将继续存在。该机构建议：持有债券，远离成长股，选择与通胀挂钩资产。

花旗集团首席执行官JaneFraser表示，全球经济处于衰退大环境中，美国可能在明年下半年步入；欧洲已经陷入衰退，欧洲国家遭遇能源危机，可能要好几年才能摆脱。

“末士”纽约大学经济学教授鲁比尼(NourielRoubini)警告称，美国经济将陷入10多年来最严重的衰退，美国股市可能跌至本轮熊市的最糟糕水平，市场还有25%的潜在下行空间。

VitalKnowledge公司创始人AdamCrisafulli在周四给客户的一份说明中表示，美股试图稳定下来，美债正面临微薄的获利，但市场情绪仍然低迷。问题是美股缺乏本土推动力，周五会公布两个通胀数据(PPI和密歇根大学通胀预期)，但真正的重头戏还在下周。

下周二美国将公布消费者价格指数(CPI)，这份经济数据有助于市场更加清晰地了解美国通胀形势。

特斯拉和谷歌跌至近期低位

马斯克世界首富头衔盘中易主

科技股多数上涨，特斯拉和谷歌下跌。万得美国TAMAMA科技指数涨0.76%，亚马逊涨2.14%，特斯拉跌0.34%，苹果涨1.21%，奈飞涨0.6%，谷歌跌1.3%，脸书涨1.23%，微软涨1.24%。

特斯拉跌近3%后收跌0.3%至两周新低，汽车需求引担忧，马斯克世界首富头衔盘中易主。

周四美股盘中，马斯克世界首富地位被LVHM董事长伯纳德·阿诺特超越。截至发稿前，福布斯实时榜单显示，阿尔诺的身家为1862亿美元，马斯克的身家为1850亿美元。

此前有市场消息传出特斯拉CEO埃隆·马斯克已确认了接替他担任特斯拉全球CEO的人选为特斯拉现任全球副总裁、大中华区CEO朱晓彤(TomZhu)。

据界面新闻援引彭博消息，知情人士称，马斯克已将特斯拉大中华区总裁朱晓彤带到美国得州，帮助运营特斯拉位于该州奥斯汀的超级工厂。

据报道，本周朱晓彤已到达奥斯汀，并带去了国内工程团队的部分成员，以协助监督产能扩张。知情人士称，目前尚不清楚朱晓彤将在奥斯汀逗留多长时间，也不清楚他是否会保留在亚洲的职责。

公开资料显示，朱晓彤于2014年4月加入特斯拉，担任特斯拉中国超级充电站项目总监。2014年12月，特斯拉全球副总裁兼中国区总裁吴碧_离职，由朱晓彤接任。2018年，朱晓彤担任特斯拉公司全球副总裁，负责领导大中华区业务，并负责特斯拉在上海超级工厂的建设运营。2019年，朱晓彤担任特斯拉公司副总裁、大中华区总裁。

能源股涨跌不一

埃克森美孚预计2027年收入翻倍

能源股涨跌不一，康菲石油跌1.98%，西方石油跌0.38%，斯伦贝谢涨0.24%，雪佛龙涨0.59%，埃克森美孚涨0.74%。

埃克森美孚周四最高涨3%，该公司表示，到2024年的股票回购规模扩大到500亿美元，包括2022年的150亿美元；与2019年相比，预计2027年的收入及现金流增长将翻一番。

智通财经消息，埃克森美孚超过70%的资本投资将部署在美国二叠纪盆地、圭亚那、巴西和世界各地的液化天然气项目，到2027年，将该公司的上游产量提将高50万桶/天，达到大约420万桶/天，其中一半以上的产量将来自关键的增长领域。

在国际油价基准布伦特原油价格为60美元/桶的设下，埃克森美孚2023年的产量预计为370万桶/天，抵消了战略投资组合剥离和俄罗斯库页岛1号油田被征收带来的影响。

雪佛龙最高涨2%，该公司宣布，2023年资本开支预算为140亿美元，预计将较2022年增长超过25%；预计上游资本资本开支115亿美元，下游资本开支19亿美元，附属公司资本开支29亿美元。

wind消息，英国财政大臣亨特将于周五与北海石油和天然气生产商会面，讨论扩大该行业的暴利税。此次会议将包括来自壳牌、英国石油、道达尔等公司的代表。

油价涨超4%后全线转跌

连跌五日创一年新低

WTI原油和布伦特原油均连跌五日至去年12月以来的一年最低。

美股盘前，美油WTI一度涨4.7%，日高升破75美元，美股盘中转跌重新失守72美元。WTI1月原油期货收跌55美分，跌幅0.8%，报71.46美元/桶，目前位于71.79美元/桶附近。

布油一度涨4.3%，日高突破80美元，转跌后最深跌近2%，一度跌破76美元。布伦特2月原油期货收跌1.02美元，跌幅1.32%，报76.15美元/桶，目前位于76.45美元/桶附近。

据华尔街见闻，纵贯美加的大型输油管道KeystonePipeline因漏油事故而中断运营，修复期限未知，这一消息曾大幅提振油价，随后分析师认为该管道短期关闭不会对供应产生重大影响，油价转跌。

中概股表现强势

中概股普遍上涨，途牛涨35.8%，小牛电动涨19.74%，亿航智能涨18.34%，万国数据涨16.87%，陆金所控股涨16.32%，爱奇艺涨15.14%，微博涨14.28%，和黄医药涨12.9%，雾芯科技涨12.01%，新东方涨11.77%，亚朵涨11.48%；跌幅方面，洪恩跌7.89%，蘑菇街跌4.3%。

中概新能源汽车股集体上涨，蔚来汽车涨6.52%，小鹏汽车涨7.5%，理想汽车涨6.68%。

蔚来12月8日宣布，NIODay2022将于12月24日在合肥滨湖国际会展中心举行，预计将推出年度新品。蔚来表示，NIODay(蔚来日)是其一年一度和用户分享愉悦的聚会，也是其发布年度新品的舞台。

土耳其禁止保险证明失效的油轮通过土耳其海峡

据央视网，土耳其交通和基础设施部当地时间12月8日发表声明称，不能提供有效保险证明的油轮不得通过土耳其海峡。声明指出，由于西方国家的制裁，一些油轮保险失效，“如果这些船舶通过土耳其海峡发生任何灾难故，又没有保险公司承保的话，土耳其将无法承担相应风险。”土耳其没有义务执行除联合国安理会之外其他国家和国际组织的制裁决定。声明称，土方在12月1日开始实施这一新政后，能够出具有效保险证明的油轮照常通过了土耳其海峡。目前还在排队等待检查的船只数量也并非如先前媒体报道中提到的那么多。土方表示，部分船只以拥堵为由向土耳其施压的手段是不可接受的。